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新加坡银行 宏观经济专栏:美联储加息落地,展望维持鹰派

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发表于 2022-11-19 15:37 | 显示全部楼层 |阅读模式
新加坡银行 宏观经济专栏:美联储加息落地,展望维持鹰派

2022年11月3日

曼苏尔·莫希乌丁 —— 新加坡银行首席经济学家

联邦公开市场委员会连续第四次上调联邦基金利率75个基点至3.75-4.00%。如图表所示,目前联邦基金利率远高于美联储估计的2.50%长期中性水平。因此,美联储正在通过设定利率来限制美国经济急剧增长,同时推动通胀回落至2%的目标。

联邦公开市场委员会的加息决定符合预期。但在两个意外事件的作用下,标准普尔500指数下跌2.5%,美元兑欧元汇率则涨至0.98。

首先,联邦公开市场委员会在声明中暗示,由于美联储今年已激进加息,未来或将放慢加息速度。

“在确定未来上调[联邦基金利率]的速度时,委员会将考虑货币政策的累积紧缩效应、货币政策对经济和通胀的滞后影响,以及经济和金融发展状况。”

该声明开启了美联储可能于12月份将加息幅度降至50个基点的可能性,但前提是美国经济数据显示通胀压力最终得到缓解。

其次,美联储主席鲍威尔警告称,目前预计利率峰值可能进一步上升。

“自上次会议以来的最新经济数据显示,最终利率水平将高于之前预期。”



资料来源:新加坡银行、彭博。

鲍威尔还警告称:“目前考虑暂停[加息]还为时过早。”

由此可见,联邦公开市场委员会仍维持鹰派立场,从而支持笔者继续看好避险美元的强势前景,并维持对风险资产的谨慎立场。鉴于美国通胀居高不下,加上美国劳动力市场自该国从疫情中重新开放后持续处于紧张状态,笔者认为,美联储可能必须在12月份再次上调联邦基金利率75个基点,并于明年2月份进一步加息25个基点。因此,笔者维持原先观点,即联邦基金利率将在2023年初于4.75-5.00%见顶。这将产生以下影响:

首先,由于美联储设定的利率水平远高于其他央行,今年年底前风险资产将持续震荡,美元将维持强势。

其次,由于加息使经济活动降温,美国经济或将陷入衰退。由于明年将有两个季度面临经济萎缩,因此笔者已将2023年的GDP增长预测下调至零。

最后,高通胀可能会使今年的美债收益率维持高位,其中10年期美债收益率将维持于4.00%左右。但随着明年美国经济放缓,笔者对10年期美债收益率的预测维持在3.50%。

新加坡银行 (Bank of Singapore)

新加坡银行总部设于新加坡,是东南亚第二大银行 —  华侨银行全资子公司。业务网络覆盖全球各地,在香港、新加坡、迪拜、菲律宾、马来西亚、英国和卢森堡,均设有业务据点。截至2022年6月30日,新加坡银行的资产管理规模达1,140亿美元。

除了财富管理服务外,新加坡银行客户亦可透过母行华侨银行及其附属机构,获得按揭贷款、商业、投资及零售银行等专业服务。华侨银行于1932年,由新加坡三大华资银行合并为一,是当地历史最悠久的本地银行,亦是东南亚资产规模第二大的金融服务集团。


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